本周橡膠在保持持續(xù)向上震蕩，周內(nèi)連續(xù)五天在萬二線上。周四，硅鐵主力(SF309合約)小幅震蕩，日內(nèi)收漲0.11%，收盤報(bào)7094元/噸?，F(xiàn)貨端，天津72#硅鐵市場報(bào)價(jià)7080元/噸，環(huán)比上日+80元/噸，期貨主力合約轉(zhuǎn)為升水現(xiàn)貨14元/噸，基差率-0.20%，處于偏低水平。本周，硅鐵產(chǎn)量繼續(xù)回落，環(huán)比-0.5萬噸至8.98萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新低。
往后看，煤炭端繼續(xù)走弱的風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，我們認(rèn)為這是需要繼續(xù)注意的來自成本端的風(fēng)險(xiǎn)，尤其近期蘭炭存在補(bǔ)跌情況。估值方面，我們看到的是依舊疲弱且仍有繼續(xù)走弱預(yù)期(“平控”下的鐵水走弱)的需求，以及被控制在顯著低位的供給(過去五年同期最低水平)與處于低位的利潤。在需求未出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)好的亮點(diǎn)之前，低供給可能造成的價(jià)格高彈性風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為暫時(shí)是排在煤炭端走弱以及需求下行的邏輯之后的?？紤]到當(dāng)前煤炭端高供給以及高庫存下價(jià)格不斷走低的壓力以及往后粗鋼的壓減壓力，我們認(rèn)為硅鐵后續(xù)的大方向仍舊是向下的。但在黑色系整體氛圍轉(zhuǎn)好背景下，考慮到硅鐵繼續(xù)走低的供給，我們提示硅鐵不排除短期反彈的可能，但幅度預(yù)計(jì)相對有限。因此，雖然我們認(rèn)為硅鐵后期大體趨勢依舊偏弱，但并不建議做單邊的操作。(文/五礦期貨微服務(wù))
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