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　　2023年5月25日橡膠期貨最低觸及11665，盤中延續(xù)疲態(tài)下破11800一線。硅鐵主力(切換至SF307)維持震蕩，日內收漲0.17%，收盤報7270元/噸?，F貨端，天津72#硅鐵市場報價7220元/噸，環(huán)比上日+10元/噸，期貨主力合約升水現貨50元/噸，基差率-0.69%，處于低位水平。

　　基本面角度，我們認為當前主要的價格邏輯的矛盾點依舊在于需求端。平控以及一季度粗鋼的同比增幅，注定了后期粗鋼壓減的方向，我們也看到鐵水確實如預期回落，即使本周鐵水產量環(huán)比出現了小幅反彈。此外，金屬鎂端價格本周再度出現明顯回落，其對硅鐵的需求并無拉動作用。而出口方面，雖然由于國內價格的回落，出口利潤出現恢復，但在海外整體需求依舊較弱情況下，我們預計出口難以出現較明顯的增量。即在需求端的主要矛盾下，我們對于硅鐵后續(xù)的看法依舊是偏弱的。

　　在綜合考慮煤炭端對于硅鐵成本的拖累依舊存在，短期我們維持“硅鐵走勢仍將以震蕩為主，不排除進一步下探的可能”的觀點。但我們也看到硅鐵低位的產量再度環(huán)比回落，以及環(huán)比再度下滑的利潤情況。這是我們認為需要加以注意的一點，這或加劇價格的來回波動，尤其在商品氛圍轉好或需求出現波動情況下。因此，雖然我們認為硅鐵后期大體趨勢依舊偏弱，但不建議做單邊的操作。(文/五礦期貨微服務)