2023年5月10日，橡膠主力合約繼續(xù)保持萬二運行，夜盤收于12270元/噸。錳硅主力(SM306合約)繼續(xù)震蕩走弱，日內收跌0.40%，收盤報7002元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報價6940元/噸，環(huán)比上日-10元/噸，現(xiàn)貨折盤面價7090元/噸。期貨主力合約回到貼水現(xiàn)貨88元/噸，基差率1.24%，處于低位水平。
下游的需求問題，我們認為依舊是當前主導價格邏輯的主要矛盾。基本面方面，我們看到錳硅產量繼續(xù)主動縮減去靠近供給，4月份累計環(huán)比-6.37萬噸，周產量也回落至三年低位。但同時，我們也看到需求端螺紋鋼產量繼續(xù)大幅回落，周度產量較月初環(huán)比-29.21萬噸至272.98萬噸，較2022年同期降約11.23%，較2021年同期降約27.6%，處于同期歷史絕對低位水平。此外，鐵水產量也如我們預期般繼續(xù)回落。于是，我們可以看到這樣一個情形，雖然供給在努力去靠近需求，但似乎仍彌補不上需求的降幅(4月份供需邊際好轉，但依舊寬松)。前期我們所一直提示的 “2022年新開工與螺紋表需之間回落的不匹配性(-40%對-12%)，以及當保交樓的趕工對于表需的支撐減弱之后，需求的回落是否會帶動螺紋供給進一步回落，從而拖動錳硅需求繼續(xù)走弱的問題”，似乎正在暴露。
雖然降供給的方式能夠減緩供需劈叉程度(對于供給結構的邊際而言)，但其或將導致另一個問題，即減產帶來的錳礦需求的回落與港口高庫存以及海外存在的向國內增發(fā)的雙重供給壓力之下錳礦價格的進一步回落以及與之伴隨的錳硅成本端進一步下移的風險(錳礦價格的持續(xù)走低也在不斷驗證)。因此，我們維持二季度錳硅將繼續(xù)受到來自成本與估值兩端壓力的判斷。(文/五礦期貨微服務)
◆秉承互聯(lián)網開放、包容的精神，本網歡迎各方(自)媒體、機構轉載、引用本網原創(chuàng)內容，但須注明來源“天然橡膠網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。
◆本網尊重與保護知識產權，部分文章、圖片，來源于網絡轉載，推送時若未能及時與原作者取得聯(lián)系，涉及作品內容、版權和其它問題，請與本網聯(lián)系，我們將在第一時間刪除。◆天然橡膠網原創(chuàng)或轉載文章皆在交流信息，內容僅為作者當日個人觀點，所涉及信息或數(shù)據(jù)主要來源于第三方信息提供或公開信息，本網不對該類信息或數(shù)據(jù)做任何保證。不對您構成任何投資建議，不能依靠信息而取代自身獨立判斷，不對因使用本篇文章所訴信息或觀點等導致的損失承擔任何責任。市場有風險，投資需謹慎。
◆投稿聯(lián)系 ：13354942868（微信同號）[若有新觀點，歡迎來稿]
◆膠融世界，信達天下！
公眾號
客服號
